잉글우드랩

​미국 소비 회복의 중소형 화장품 수혜주​

 

화장품 ODM/OEM 업체 

- 코스메카코리아 자회사로 화장품 ODM/OEM 업체 

- 2020년 기준 매출 비중 기초 73%, 기능성/OTC 18%, 색조 5%, 기타 4% 

- Capa: 미국 법인 1.27억개, 국내 법인 2,400만개

 

 

미국 경기 회복의 직접적인 수혜

- 전체 매출액 중 미국 고객사 비중 99%. 미국 소비 확대의 직접적인 수혜

- 미국 법인 주요 고객사: 엘리자베스 아덴, 로단앤필즈, 툴라(Tula) 등. 미국 법인 뉴욕에서 30분 거리에 위치, 바이어의 요구에 빠른 대응 가능 - 국내 법인 고객사는 주로 미국 온라인 기반 회사. 빠르게 성장하는 온라인 시장과 함께 동반 성장 중 

- 미국 주요 도시 5월 이후 순차적으로 경제 활동 재개 → 2분기 분기 최대 실적 기대. 2분기 매출액 417억원(+34.8% YoY, +23.4% QoQ), 영업이익 40 억원(흑전 YoY, +50.4% QoQ) 예상 특히 국내 법인 매출액 112억원으로 전년 대비 144.2% 고성장 전망

 

 

2021F PER 11.8배, 화장품 업체 중 가장 낮은 수준​

- 2021년 매출액 1,639억원(+19.5% YoY), 영업이익 173억원(+120.3% YoY) 전망. 미국, 국내 법인 매출액 각각 1,267억원(+14.1% YoY), 373억원 (+44.8% YoY) 예상

- 지난해까지 QC, 연구 개발에 매출액 2% 수준 외주 비용 지출했지만 올해부 터 내재화하며 원가율 개선 가능할 전망 

- 판관비도 2017년 214억원에서 2020년 173억원으로 매년 절감. 판관비율 24.5%에서 12.6%로 하락. 올해에도 신규 인력 충원은 제한적일 것으로 외형 성장에 따른 영업 레버리지 효과 기대 

- 지난해 코로나19 팬데믹 상황에서도 미국 법인 인력 채용 유지하여 미국 정부로부터 보조금 약 230만달러 환입이 이뤄질 예정 

- 2021F PER 11.8배로 국내 화장품 업체들 PER 19~22배에서 거래되는 점 감안하면 현저한 저평가 수준

 

 

대신증권 리포트를 참조하였습니다. 원본은 아래에서 다운받으세요. 

잉글우드랩(950140)+대신증권.pdf

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​2분기 흑자전환했네요... 지속적인 성장 가능성 높아지는듯 합니다.

http://www.mdtoday.co.kr/mdtoday/index.html?no=427598

 

 

현재 보유 종목입니다.  1만원 벽을 넘어가면 좋겠네요.